深圳送給蘇寧一朵小紅花

“送你一朵小紅花，開在你昨天新長的枝椏，獎勵你有勇氣，主動來和我說話……”

2020年一場疫情，讓很多企業陷入困境，作為中國第二大民營企業的蘇寧集團（以下簡稱蘇寧）同樣承受壓力，種種流言開始出現。

2月28日晚，隨著蘇寧易購一紙公告，很多流言都被證偽。

在蘇寧困難之際，深圳送給蘇寧一朵小紅花，助其暫渡難關，蘇寧也將投桃報李，給深圳帶來新的機會。

蘇寧易購（002024.SZ）在公告中宣布引入深圳國資，蘇寧易購控股股東、實際控制人張近東及其一致行動人擬將所持公司合計23%的股份轉讓給深國際控股（深圳）有限公司（以下簡稱“深國際”）及深圳市鯤鵬股權投資管理有限公司（以下簡稱“鯤鵬資本”）或鯤鵬資本指定投資主體。

以6.92元/股的均價算，這是一筆近150億元人民幣的大買賣，蘇寧易購對深圳的助益得日后才能顯現，但對蘇寧易購來說，這筆錢可以極大緩解目前的資金壓力，給蘇寧留出調整變革的時間，毫無疑問是一項重大利好。

3月1日，蘇寧易購復牌，開盤即漲停，并維持至收盤，報7.7元/股?！氨晨可钲诘漠a業投資人能給蘇寧易購帶來的不僅僅是錢，還有更加現代化的公司治理結構，有助于提高公司資產及業務的運營效率，能讓蘇寧易購走得更遠?！币晃唤咏K寧的人士向燃財經表示。

蘇寧確實變了?！?/p>

第四個十年，蘇寧正在卸下包袱、輕裝上陣。針對不在零售主賽道的，就要主動做減法、收縮戰線，該關的關，該砍的砍?！睆埥鼥|這樣說。

以零售起家的蘇寧，在前幾年不僅推進零售業態多元化，大手筆收購萬達百貨、家樂福中國等資產，上馬蘇寧小店、蘇鮮生、零售云等新項目，還在零售之外布局蘇寧文創、蘇寧體育等產業板塊，多元化發展戰略給蘇寧造成資金壓力。

相比之下，營收規模超過4000億元的蘇寧易購，其興衰成敗，直接影響到整個蘇寧系的發展，在引入國資后，蘇寧集團將更加聚焦零售主業，集中火力辦正事，才能闖出一片天來。不僅是蘇寧易購，一個新的蘇寧集團，正在破殼重生。

根據業績快報，2020年蘇寧易購實現商品銷售規模4163.15億元，同比增長9.92%，其中線上銷售規模占比近70%，達到2903.35億元，同比增長21.6%。

在企業經營環境受疫情影響下，根據國家統計局數據顯示，2020年社會零售總額同比下降3.9%，全國網上零售額同比增長10.9%，蘇寧易購的成績可圈可點。

“蘇寧易購走的是重資產自營模式，前期投入大，但是等供應鏈體系、物流體系、渠道體系都完備之后，后期可能會進入一個通過提升流通效率、控制費用來提高利潤的階段?！币晃浑娚绦袠I人士表示。

在電商和零售行業，阿里的市值一度超過8000億美元，目前拼多多也有2000多億美元，京東則接近1500億美元，相比之下，總市值700億元人民幣（108億美元）的蘇寧易購，是被嚴重低估的。

蘇寧易購需要錢，這點毋庸置疑，但是在A股上市，相比在美股、港股或美港兩地上市的同行來說，融資限制很多，而深圳在這個時機買入蘇寧易購，其實是一筆較為劃算的交易，考慮到蘇寧易購2130.94億元的總資產，每股不到7元的價格并不貴。

深圳國資看上蘇寧易購，并不只是因為其便宜，作為A股唯一一家電商上市公司，蘇寧易購具有優質資產必要的稀缺性，從產業角度看，北京有京東，上海有拼多多，杭州有阿里，深圳也有一家代表性的電商公司，深圳國資入股蘇寧易購之后，蘇寧將在深圳建立華南總部，帶動粵港澳大灣區相關產業的落地發展。

從兩家投資主體看，蘇寧易購可以與其構成業務協同。

根據公開信息，深國際是深圳國資委間接持有約43%股份的港股紅籌上市公司，以物流、收費公路為主業，在深圳本地乃至粵港澳大灣區的物流倉儲及高速公路等物流基礎設施開發運營領域均擁有領先的市場份額，也已經初步構建起覆蓋全國28個物流節點城市的倉儲網絡體系。

蘇寧易購在全國擁有超過1000萬平方米的自有物流地產和配送網絡，深國際可以適時承接蘇寧易購的優質物流資源，或者雙方聯手獲取稀缺的物流土地資源，進一步提高物流倉儲市場占有率、加快構建“投—建—融—管”商業模式，提高重資產收益水平。同時，深國際持股蘇寧易購，也能解決過往缺少商流導入的痛點，使其能做大物流服務業務規模、提高增值收益，實現從物流基礎設施綜合運營服務商向綜合物流服務商轉型升級，切入新零售業務領域，布局新賽道。

另一家主體鯤鵬資本是一家深圳國資委100%控股的以股權投資管理為主業的戰略性基金管理平臺，致力于通過母子基金聯動整合優質資源，推動深圳市產業布局優化和協同發展。

目前，深圳正在進行新一輪產業結構調整優化，意圖通過生態龍頭企業帶動供應鏈企業集群，對產業鏈及產業群具有先導作用的企業是深圳優先投資標的，而往深一層講，又能解決許多人的就業問題，給政府貢獻可觀的財政收入，利于社會民生。

對于資金實力雄厚的深圳來說，不管從資產價格還是稀缺性，從產業協同還是戰略規劃，從社會價值和公共利益，蘇寧正是方方面面都合適的目標，在其困難時拉一把，未來獲得的回報是不可估量的。

深圳能給蘇寧什么？

深圳國資給蘇寧帶來了150億元的彈藥支持，這對面臨短期債務壓力的蘇寧來說，可謂雪中送炭。

對于本次融資的資金使用途徑，蘇寧易購方面表示，將優先用于通過增資蘇寧電器等方式來提高股份轉讓方的資本實力，優化財務結構。

拿到這筆錢的蘇寧，將進一步聚焦零售主業，蘇寧易購表示，引進戰略投資有利于公司進一步聚焦零售服務業務，夯實全場景零售核心能力建設，提高公司資產及業務的運營效率和盈利能力。

除了給錢之外，深國際、鯤鵬資本作為產業投資人，將與其他相關方共同圍繞商品供應鏈、電商、科技、物流、免稅業務等領域，對蘇寧易購進行綜合賦能；

協調相關方為蘇寧易購及其業務發展提供必要的政策、稅收、金融等方面支持，蘇寧易購將依托產業投資人的本地資源優勢，全面提升公司在華南地區尤其是大灣區的經營能力及企業品牌知名度，提升市場占有率。

“國家隊”對蘇寧易購投資價值的認可，也能幫助蘇寧易購獲得更多投資者的信任，融資渠道更加通暢，對未來吸引更多資金方入局蘇寧也有大作用。

此外還有著更多隱性利好，比如更開放的資源對接，比如政策與融資利好等等，有利于蘇寧易購獲取金融授信、政府采購訂單，以及在供應鏈整合等方面獲得政策支持。

交易完成后，上市公司原控股股東、實際控制人張近東及其一致行動人蘇寧控股集團持股比例為16.38%，蘇寧電器集團持股比例為5.45%，淘寶中國持股比例為19.99%，鯤鵬資本持股比例為15%，深國際持股比例為8%。

雖然轉讓之后，蘇寧易購將處于無控股股東、無實際控制人狀態，不存在單一股東實際支配上市公司股份表決權足以對上市公司股東大會決議產生重大影響的情形。

蘇寧易購表示，本次股份轉讓完成后，深國際、鯤鵬資本將積極推動公司治理的規范化建設，完善管理體制和激勵體制，保持公司核心管理團隊的穩定。

業內人士表示，深圳國資市場化程度最高，是國資中能最大程度保證原有管理層經營權的， 這有可能是蘇寧易購選擇深圳國資的一個重要考慮。

此前鯤鵬資本作為從華為手中接手榮耀的投資方之一，給了榮耀趙明和管理團隊足夠空間，近期又推出新產品，發展和戰略未受影響；另一方面榮耀也是鯤鵬作為GP，集合了大量LP企業資源，為榮耀助力。

但有一點是肯定的，引入戰略投資后，蘇寧易購將主動推動企業股權和治理結構改革，這將為蘇寧降本增效，提高公司的抗風險能力。

蘇寧正在蛻變

零售變革時代，線上線下融合成為大勢所趨，自2016年“新零售”概念提出以來，阿里、京東都越來越重視線下渠道與線上的整合，大力布局線下業態，全場景、全渠道布局、物流完備、供應鏈齊全的蘇寧也迎來新一輪發展機會。

以蘇寧易購的線下門店為例，2020年受疫情影響，門店客流量減少，蘇寧易購在危機之下，加快優化門店結構，強化門店的互聯網運營能力，通過發展蘇寧推客、門店直播、蘇寧小團等社交營銷，2020年由門店社交化經營帶來的線上銷售規模同比增長145.7%；線上線下融合，讓家樂福超市到家業務訂單量同比增長了139%，這些都說明蘇寧的全場景、全渠道和完備的物流體系，給蘇寧發展新零售帶來巨大的想象空間。

此番深圳國資入股，除了解決錢的問題之外，也給蘇寧帶來了深圳的創業精神和互聯網基因，深圳的大量互聯網企業和實體企業，也能在深圳國資的撮合下與蘇寧開放共享部分資源，產生好的協同。

實際上，蘇寧易購早前就與鯤鵬資本有過合作，2020年11月蘇寧易購旗下云網萬店科技有限公司完成A輪60億元融資，也是由深圳國資背景的深創投領投。

作為蘇寧易購新的發展平臺，云網萬店是蘇寧新十年開放賦能戰略遠景的核心承載。

它未來的核心，是要做好科技賦能和電商能力輸出，重點聚焦面向B端、C端兩方面的服務能力。

隨著云網萬店戰略引資的完成，資金實力及外部合作資源增強，有助于提升面向用戶、商戶和中小微零售商的服務能力，自營商品零售、物流業務收入預計均能實現較快增長。

財報數據顯示，去年第四季度，云網萬店平臺商品銷售規模同比增長33.67%。

張近東表示，2021年，蘇寧將牢牢把握“聚焦”和“創效”兩大發展主基調，加快開放賦能，實現從商業模式向盈利模式的轉變、從零售商向零售服務商的升級。